米国株の銘柄選び：エネルギーセクター（２）

こんにちは。いなぐらパパです。

前回につづき、エネルギー・セクターからのパパの銘柄選びです。

上流部門としてエクソン・モービル（XOM）またはシェブロン（CVX）から選びます。

ぶっちゃけ、どっちでも好きなのを選べば良い、という程度の選択肢です。

エネルギーセクター銘柄候補（再掲）
銘柄	BRK 保有率	広瀬氏 推奨	PER	ROE	営業CF			配当			総合年率 リターン (10年)
					右肩 上り	＞純利益	マージン	配当率	連続増 配年数	増配率 (10年)
PSX	5.1%		11.7	18.9%	△	△	5.8%	3.37%	4年	-	-
XOM	0%	◎	28.6	9.4%	✕	○	11.7%	3.21%	34年	9.8%	6.6%
CVX	-	○	145.8	3.0%	✕	○	15.0%	4.09%	28年	9.0%	9.4%

エクソン・モービルは石油スーパー・メジャーのトップに君臨し、連続増配34年の高配当銘柄です。長期投資家にとってベストな選択肢の１つでしょう。上流から下流までの垂直統合企業であり、上流が占める割合は75%程度です。

一方、シェブロンはバランスシートの堅牢さが特徴です。とはいえ、もともとロックフェラーがスタンダード・オイルを作ったとき、原油価格の変動に対して十分に耐えられるよう、財務基盤の強力な企業づくりをしたのです。エクソン・モービルもシェブロンもその末裔であり、財務はどちらもしっかりしています。だからこそ長年、生き延びて来られたのです。

シェブロンの特徴は上流部門の割合が９割と多いことでしょう。スーパー・メジャーの主な儲けどころは上流部門なのですが、原油価格が下落したときのために、中・下流部門を併せ持っています。原油が安くなると、仕入れ値が安くなる中・下流部門は売上を伸ばします。その中・下流部門がシェブロンは少なめなのです。

既に述べたように上流こそが儲けどころなので、長期的には上流の多いシェブロンがいいんじゃないか？と考え、パパのポートフォリオではシェブロンを採用しました。

最後に、シェブロンとエクソン・モービルの30年分のチャート比較です。分配再投資として補正し、縦軸は現在（2016.7.19）において名目株価と一致するようにしています。どちらもほとんど変わりありません。強いていえば、ここ10年ではシェブロンのほうがやや健闘しています。

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